俄罗斯木材巨头谢格扎两年半三换帅 中国需求降温净债务升至770亿卢布

俄罗斯规模最大的木材企业谢格扎（Segezha）再度宣布人事变动。这家林业巨头在不足两年半的时间里第三次更换首席执行官，新任总裁叶夫根尼·奥纳茨基此前曾在轨道车辆制造、化肥生产商以及杜邦等跨国企业担任高级职务。频繁换帅的背后，是一系列不容乐观的经营信号。

触发调整的直接压力，来自中国市场的降温。海关数据显示，今年前三季度中国买家对俄罗斯木材的采购热度持续下滑：自俄进口木材799.3万立方米，同比下降17.1%，其中原木进口量同比下滑25.9%，锯材进口量同比下降16.2%。与此同时，俄罗斯对华木材出口均价已连续9个月上行，累计推动整体均价上涨9%。

财务层面同样承压。谢格扎上半年营业收入同比下滑15%，总额降至380亿卢布；净债务规模从去年年底的670亿卢布进一步攀升至770亿卢布。俄罗斯评级机构Expert RA早在8月便提示，若缺少大股东的额外资金支持，该企业"将难以足额兑付、清偿全部债务"；审计机构也就其持续经营能力指出了"重大不确定性"。

融资渠道也在收紧。据俄罗斯信贷研究机构Eiler的分析，谢格扎事实上已无法通过债务市场获取融资，绝大部分资金需求需要依靠控股股东AFK Sistema筹集。而就在不久前，中国市场还被谢格扎视为核心增长市场——2025年中国市场贡献了其锯材总收入的70%以上，去年12月企业还公布计划在上海临港新片区设立运营枢纽，拟开展桦木胶合板及刨光材的生产与分销。

如今方向正在调整。随着在中国市场面临更激烈的竞争，今年5月谢格扎正式启动非洲市场销售推广，同时逐步将更多纸张产品转向利润率高于中国的市场发售。知情人士透露，本次换帅仅是管理团队重组的开端，后续改革将深入采伐环节，重构木材获取模式以压缩成本，并在木工环节转向利润率更高、品质更优的产品。

谢格扎的困境，折射出全球木材贸易在需求放缓与地缘格局重塑下的深度调整。中国买家的采购节奏变化，正以前所未有的力度影响上游供给格局；而当头部企业都不得不以换帅与重构来求生时，整个行业的成本与效率竞赛，已经进入到更残酷的下半场。

（综合来源：腾讯新闻）

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