兔宝宝三季报：板材主业韧性凸显 扣非净利大增104% 高分红承诺延续

板材行业龙头兔宝宝的三季报近日披露，在行业需求整体承压的背景下，这份成绩单展现出难得的韧性。数据显示，公司前三季度实现营业收入68.14亿元，同比增长7.84%；归母净利润4.74亿元，同比下降24.66%；但更能反映主营业务成色的扣非净利润达到4.54亿元，同比大幅增长36.59%。

聚焦第三季度，公司实现营收25.48亿元，同比下滑5.10%；归母净利润2.27亿元，同比下降37.25%；而扣非后归母净利润1.94亿元，同比增幅高达104.04%。收入微降但扣非利润翻倍，成为本份财报最受市场关注的看点。

分析人士指出，归母净利润与扣非净利润之间的巨大差异，主要源于公司持有的悍高集团股价波动带来的公允价值变动收益减少，这属于非经营性因素。剔除该影响后，板材主业实际上交出了一份相当扎实的答卷。

盈利质量方面，公司第三季度毛利率为17.45%，同比提升0.75个百分点，主业盈利能力小幅改善。减值方面，Q3资产及信用减值损失合计仅0.18亿元，而去年同期高达1.25亿元，减值压力显著减轻，对利润端形成明显助益。

费用与现金流同样表现平稳。前三季度公司期间费用率为6.66%，同比微增0.09个百分点，各分项费用率基本稳定；经营性现金流为4.99亿元，较去年同期的4.73亿元继续改善，收入回款质量良好。

从经营策略看，在行业需求走弱的大环境下，兔宝宝依靠家具厂渠道及下沉市场保持增长，持续扩大市场份额，这也是其收入端能保持韧性的关键。券商研报认为，公司通过B端渠道深耕和渠道下沉对冲了零售需求的疲软，市占率仍在稳步提升。

股东回报方面，公司延续高分红传统，承诺2026至2028年固定现金分红金额下限分别不低于5.0亿、5.5亿和6.0亿元。稳定的分红预期叠加大幅改善的扣非利润，让这家板材龙头在行业调整期获得了更多的确定性溢价。

（综合来源：新浪财经）

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