江山欧派前三季营收降52%亏损1.72亿元 评级机构提示减值与回款风险

木门曾是定制家居里被认为"刚需属性最强"的品类，如今却成了观察地产下行传导效应的一个窗口。江山欧派门业股份有限公司最新披露的三季报数据，把这种压力摊开在了纸面上。

2026年1至9月，公司实现营业收入6.16亿元，同比下降52.00%；归属于母公司所有者的净利润为-1.72亿元，亏损金额相当于2025年末净资产的15.9%；经营活动产生的现金流量净额为-0.83亿元。营收腰斩叠加亏损，规模效应迅速失效。

亏损中有相当一部分来自减值。公司在9月末对合并报表范围内各类资产计提减值准备合计9924.97万元，其中信用减值损失3300.94万元，包含应收账款坏账损失3173.52万元；资产减值损失6624.03万元，包含固定资产减值3508.58万元、投资性房地产减值1708.05万元、存货跌价损失1459.32万元。

评级机构中证鹏元在关注公告中给出的判断是：房地产行业深度调整对木门及定制家居需求的压制仍在延续，公司代理经销商和直营工程两大渠道收入大幅萎缩，前三季度营业收入持续下滑。同时，固定资产折旧进一步侵蚀利润，应收账款回款取得的工抵房等物业资产也存在减值压力。

回款问题被单独点出。截至9月末，公司应收账款账面价值5.02亿元，在回款周期拉长的背景下，后续仍存在进一步计提坏账准备的可能。债务方面，公司总债务7.91亿元，其中"江山转债"应付债券账面价值6.57亿元，短期借款0.70亿元，长期借款0.35亿元，应付票据0.29亿元。

也有边际改善的迹象。第三季度公司经营活动现金流净流入0.42亿元，筹资活动现金流净流入1.05亿元，对现金类资产规模形成支撑。中证鹏元维持其主体等级AA、评级展望稳定，最近一次评级时间为2026年6月23日。

从行业角度看，江山欧派的处境具有样本意义。长期依赖工程渠道的木门与定制企业，在房企资金链收紧后，既要面对订单萎缩，又要消化工抵房与应收账款，双重挤压下的资产负债表修复往往比利润表更慢。转向零售、整装与海外市场是共同方向，但渠道重建需要时间，短期内难以对冲工程端缺口。

（综合来源：巨潮资讯网、中证鹏元）

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